24.09.09 Når markederne svinger i takt
Af Dan Larsen, journalist, M.Sc. MIA
Da alverdens aktiemarkeder tog et styrtdyk på grund af finanskrisen og ramte bunden den 9. marts 2009, gjorde de det i takt. Synkroniseringen har gentaget sig gennem de seneste seks måneders opstigning mod bedre tider.
Denne udvikling rejser naturligt spørgsmålet, om det er muligt at sprede sin risiko ved at fordele investeringerne på flere lande eller sektorer, i dag hvor vi lever i en global og tæt forbundet verden.
"Når alle markeder opfører sig på samme måde, er det naturligvis særligt svært at diversificere investeringerne mellem de forskellige markeder," fastslår Thøger Svendsen, investeringschef i Nordea Invest. "Vi gør meget ud af international diversificering, men globaliseringen gør det faktisk sværere."
De etablerede markeder udviser stabilitet
Selv om verdensøkonomien får de enkelte landes aktiemarkeder til at svinge i takt med hinanden, spiller den økonomiske stabilitet og vækst i de enkelte lande også ind på udviklingen.
Det amerikanske S&P 500-aktieindeks er siden 9. marts 2009 steget 57,4 pct., målt i dollars - det bedste resultat siden 1933. Forud for det oplevede markedet sit værste fald i noget halvår siden 1932. Data indsamlet af New York Times på basis af Bloomberg viser, at det amerikanske marked i denne traumatiske periode overraskende nok har været blandt verdens mest "stilfærdige".
”Da krisen var på sit højeste, flyttede mange investorer deres midler fra de nye og mindre velregulerede markeder tilbage i sikkerhed i USA og Europa,” siger Thøger Svendsen. ”Det betød, at USA’s aktiemarkeder faktisk klarede sig relativt godt, selv om USA var krisens arnested.”
Væksten driver emerging markets-landene
Hvis man ser på fremtiden vil lande som Kina og Indien have rekord i vækst globalt set, selv om takten vil være lavere end de senere år. Det kan være en af årsagerne til, at disse markeder, som de fleste dødsdømte i løbet af krisens hårdeste uger, efterfølgende har klaret sig meget bedre end de fleste andre.
Den Asiatiske Udviklingsbank frigav tirsdag sine forudsigelser om en økonomisk vækst, der er betydeligt mere positive end for et halvt år siden. Kina lander på 8,2 pct. i år og 8,9 pct. til næste år. Indien skulle få 6 pct. i år, og her er banken enig med landets egne økonomer. Hele regionen vil vokse 3,9 pct. mod tidligere forventet 3,4 pct.
Fire lande har således haft positivt vækst på deres aktiemarkeder over det seneste kriseår: Kina (50 pct.), Brasilien (16 pct.), Indonesien (14 pct.) og Sydafrika (5 pct.). Det indiske marked er stort set uforandret, mens S&P 500-indekset er 16 pct. nede, målt i dollars. Bundrekorden for året er Saudi Arabien (-29 pct.) og Rusland (-17 pct.), men de er også begge afhængige af oliepriserne, som stadig er lave.
Ens men med udsving
I løbet af den store nedtur fra 9. september 2008 til 9. marts 2009 drattede alle de rige G20-landes aktiemarkeder stygt nedad (bortset fra Kina som havde taget forskud på nedturen). Aktiemarkederne faldt fra 30 til 61 pct. Det sidste halve års stigninger er fra 38 til 133 pct. Størst var udsvingene for Tyrkiet med 61 pct. ned og nu 133 pct. op.
"Det er ikke kun markederne, der bevæger sig relativt synkroniseret," forklarer Thøger Svendsen. "De hårdest ramte sektorer i første halvår var finans- og industrisektorerne samt råvarer. Under opsvinget har de samme tre sektorer klaret sig bedre end alle andre. Her er det helt tydeligt, at man udover markeder også skal diversificere på sektorer."
