29.04.10 Svaret står skrevet i stjernerne
Siden 1984 har Morningstar vurderet investeringsforeninger over hele verden og uddelt fra en til fem stjerner. De sidste 16 måneder i træk har Nordea Invest været bedst blandt de store investeringsforeninger i Danmark.
Af Sune Aagaard
Da Morningstars kåringer af de bedste investeringsforeninger i 2009 blev offentliggjort for et par måneder siden, kom resultatet ikke bag på Nordea Invest. I de seneste 16 måneder har de 47 afdelinger, der er omfattet af Morningsstars vurdering, haft det bedste gennemsnit af alle de store investeringsforeninger. Det var derfor i mindre grad overraskelse og i højere grad tilfredshed, der prægede Nordea Invest, da Morningstar i sin årlige Fund Awards kårede foreningen til den bedste investeringsforening i Danmark på obligationer, og at det samtidig blev til en andenplads på aktier.
”Det er vigtigt for os at få anerkendelse for vores arbejde, og vi er meget stolte af vores resultater. Morningstars vurdering baserer sig på historiske resultater, og vi er meget bevidste om, at de ikke er nogen garanti for, at vi klarer os godt i fremtiden. Omvendt kan man sige, at vores investeringsprocesser har vist sig at være rigtige og har gode muligheder for at blive ved med det,” siger Thøger Svendsen, investeringschef i Nordea Invest.
Morningstar vurderer kun investeringsforeninger, der har mere end tre års historik bag sig. Inddelingen bliver beregnet på baggrund af historiske tal, der går tre, fem og 10 år tilbage, og det europæiske gennemsnit ligger på tre stjerner. De 10 pct. bedste får fem stjerner, de 10 pct. dårligste får en enkelt stjerne, og de sidste 80 pct. fordeler sig midt imellem.
Et komplekst billede
Men giver det overhovedet mening at vurdere, hvordan noget så komplekst som en investeringsforening har klaret sig på så enkel en skala? Stjernerne koger afkast, omkostninger og risiko sammen til ét tal. Det er altså ganske mange informationer, der ligger gemt i antallet af stjerner. Morningstar pointerer da også, at selvom stjernerne giver et godt og hurtigt overblik, kan de ikke stå alene. Det er Thøger Svendsen enig i.
”Stjernerne alene kan ikke bruges til så meget, men de baserer sig på uafhængigt materiale og på en kvantificérbar og objektiv proces, og de afspejler det faktiske afkast i forhold til konkurrenterne,” siger han.
Hans væsentligste forbehold overfor vurderingen knytter sig derfor til det historiske perspektiv. At fortidens bedrifter ikke er nogen garanti for fremtidig succes, fordi succesen i høj grad afhænger af investeringsprocessen, men i lige så høj grad af de individuelle kompetencer hos investeringsforeningernes medarbejdere.
”Det skal ikke på nogen måde skygge for vores tilfredshed med resultaterne, men det er vigtigt at pointere, at de fremtidige afkast afhænger både af processer og af mennesker,” siger Thøger Svendsen.
